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部分银行理财产品非标资产投向曝光
时间: 2019-10-16

  截至目前,首批银行理财子公司推出的净值型产品运作已有一段时日。从理财子公司产品公布的净值变化及建仓情况看,权益型产品已逐渐建仓,部分非标资产较受固收型产品青睐。

  自工银理财6月6日推出首批净值型创新理财产品以来,多家银行理财子公司产品加速落地,包括建信理财推出的粤港澳大湾区指数系列、交银理财挂钩长三角指数产品,光大理财也推出了包括青岛上合示范区主题在内的三款特色产品。

  承接23万亿原有理财产品体量,首批银行理财子公司净值型产品建仓方向也备受关注。工银理财“鑫得利”恒鑫固定收益1071天封闭期净值型产品发布的非标准化债权资产变更报告显示,该理财产品100%投向河南中原高速公路股份有限公司发行的2019年中原高速9.5亿元理财直投。据披露,上述理财直投的剩余期限仍有36个月,投资品年收益率5.47%。该产品成立报告中显示,“鑫得利”恒鑫固定收益1071天业绩比较基准高达4.75%。

  其他封闭期较长的固定收益型产品投资也多以非标资产为主。例如, 工银理财“鑫得利”恒鑫固定收益1093天封闭期理财产品99.9%投向成都交通投资集团有限公司发行的2019年成都交投10亿元理财直投。也有部分产品已开始调整配置方向,比如工银理财“鑫得利”恒鑫固定收益1097天理财产品减持了厦门国贸5亿元债权,转而配置中铁十四局5亿元理财直投。

  “银行理财子公司本来就可以投资非标资产,只要封闭期限长于非标资产到期日,收益更高实属正常。”一位券商人士指出。

  不过也有基金人士称,《商业银行理财子公司净资本管理办法(试行)(征求意见稿)》中拟规定,理财资金投资非标准化债权类资产,风险系数为1.5%至3%,未来银行理财子公司大规模建仓非标资产将受到注册资本金的约束。

  多数银行理财子公司目前推出的权益型产品暂未对外披露投资情况,但从净值变动上看,部分权益型产品已开始建仓。比如,截至10月9日,6月17日成立的工银理财量化股债轮动策略指数挂钩型理财产品最新净值为1.0378元;6月19日成立的工银理财全鑫权益智合FOF混合类1099天最新净值1.0263元,6月17日成立的工银理财“鑫得利”智合FOF最新净值1.0213元等。

  随着理财子公司可投权益资产的产品加速落地,多家银行理财子公司也寻求与公募基金权益投资上的“互补”。

  据光大证券研究所金融工程研究团队统计,银行理财子公司首批发行产品以固收类居多,目前已发行产品中并无直接对标公募偏股型基金的品种。

  其中,工银理财发行产品数量最多,种类也最为齐全,资产覆盖了从固收到权益,策略覆盖了从量化到FOF;建信理财选择了粤港澳大湾区指数相关产品;中银理财发行的产品与服务长三角密切相关。偏债类产品和以往的理财产品更为接近,更适合作为过渡期的先行产品。目前挂名“工银理财”发行的理财产品数量较多,已经达到29只,在具体策略上,“鑫得利”包括了量化和FOF等不同产品,“全鑫权益”系列包含了股债轮动量化策略指数挂钩产品。

  一位北京基金公司ETF基金经理透露,早前各家银行都有各自的政策,有些银行理财可投权益产品,有些不允许配置权益资产。银行理财子公司成立后,很多银行理财子公司发行的产品,其权益部分都是通过指数投资的方式实现,其中一些直接购买ETF,另一些则通过定制指数型专户产品的方式实现。在他看来,银行理财子公司成立之后,打开了与基金公司指数业务的合作空间,银行理财子公司也不需要再自己组建专门的股票行业研究团队。

  “银行理财子公司目前多数还处于搭体系建团队的阶段,尚未与基金公司大规模展开合作。”上述券商人士称。不过在他看来,银行理财子公司对于权益投资还是比较谨慎,相比指数投资,比亚迪唐新能源怎么样?值得买吗?,依托自己的投资团队进行选股投资还有一定难度。

  “对于银行理财子公司而言,从增加资产种类和产品策略丰富的角度,参与权益类资产投资是必然趋势,但对于目前的银行理财子公司,建立起一支高度市场化的投资和研究团队可能需要时间,因此短期参与权益市场更可行的方向有两条:FOF和指数。”光大证券研究所金融工程研究团队建议。


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